遇冷的实体药店；爆火的京东健康

导语

一边是京东健康半年353亿营收、35.7亿净利润的亮眼成绩单，一边是全国一年关店3.9万家的实体药店寒潮，中国医药零售版图上，一场产业变局正在上演。

2025年8月14日，京东健康（6618.HK）发布中期业绩：总收入353亿元，同比增长24.5%；净利润达35.7亿元，同比大增35%，远超市场预期，这是继2024年增速放缓后，京东健康重回两位数增长轨道的关键转折。活跃用户突破2亿大关，第三方合作商家数量半年激增5万家至15万家。与此同时，来自行业的数据却描绘出另一番景象：2024年全国药店闭店数达3.9万家，闭店率高达5.7%。大参林、老百姓等头部连锁药店虽然保持营收增长，但净利润普遍大幅缩水。一边是互联网医疗巨头的高歌猛进，一边是传统药店的艰难求生，京东健康的逆势增长揭示的不仅是渠道替代的故事。

作者｜程灵素

编辑｜灵药编辑组

本文字数：2866字

阅读时间：7分钟

01

冰火两重天：业绩分化的震撼图景

京东健康的业绩高增长并非偶然，而是其医药电商+医疗服务胜利。拆解财报数据，可清晰看到三个关键增长极的共振效应。

医药电商：全渠道供应链的绝对效率。医药电商作为京东健康的基本盘，其核心竞争力源于构建了覆盖自营、平台和即时零售的全渠道网络：上半年平台首发超30款创新药，包括信达生物减重药信尔美®、强生抗肿瘤新药泽倍珂®等，巩固了 “新特药首发第一站” 定位。通过与诺和诺德、罗氏制药的战略合作，构建肥胖症、流感等疾病的一站式服务，强化专业壁垒。即时配送网络上，截至6月底，“京东买药秒送”已链接全国超20万家药房，实现药品“30分钟送达”服务能力。该服务覆盖近2亿人口的线上医保支付区域，显著降低用户购药门槛。平台商家数量半年激增5万家至15万家。这种开放式生态使京东健康无需承担传统药店的重资产扩张成本，却获得更广的商品覆盖。 医疗服务：闭环生态的价值释放。医疗服务板块的战略核心是构建“医+检+诊+药”闭环生态。专科深度运营，聚焦皮肤、精神心理、中医、肿瘤、男科五大专科，其中皮肤科已服务超2000万患者，开设全国首个互联网“罕见皮肤病诊疗专区”。精神心理专科与多所高校共建“校医家”联动机制，切入大学生心理健康蓝海。 “京东护士到家”服务扩展至7大类64项，覆盖居家护理、康复护理等场景；“到家快检”在23个城市提供超160项检测。这些服务解决行动不便患者的刚需，形成差异化竞争力。日均问诊量超50万单表明医疗服务已不是电商的附属功能，而是独立价值创造单元。高频医疗服务带动药品复购，形成闭环消费惯性。技术赋能：AI驱动的边际成本革命。京东健康的技术护城河在2025年进一步深化，AI应用从概念走向规模化价值创造：AI京医矩阵落地、医院场景突破、通过上线超500个专家医生智能体，京东健康在不增加人力成本的情况下扩充数倍服务能力。这种边际成本递减模式是传统药店难以企及的。本质还是医疗效率革命。

02

经营动向：全渠道、AI与生态闭环的协同

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京东健康的战略布局已超越单纯线上药品销售，而是围绕用户健康全周期需求构建多层次服务体系。2025年上半年的关键动向揭示其未来增长路径。

京东健康正在打破线上线下界限，构建无缝衔接的健康消费场景： “儿科大药房”实验：联合北京儿童医院建设符合“双通道”标准的儿科专属药房，打通处方流转、医保支付、药品配送闭环。此举瞄准儿童用药的专业化、安全性痛点，为承接处方外流做准备。线下服务节点布局：2025年7月，首家自营医美诊所在北京亦庄开业，计划在国贸开设第二家。不同于传统药店，这些据点聚焦高附加值服务，规避低毛利商品竞争。联盟药房赋能：通过京东健康-联盟大药房项目覆盖135个市区，这种“系统输出+流量赋能”的轻资产模式，避免重资产陷阱。医保接入成为撬动增量市场的关键杠杆。2025年重点突破统筹账户接入。浙江、广东等地的试点为全国推广积累经验。院边店布局接近三位数，瞄准1357亿元处方外流市场。财报显示处方药增速已超过OTC，成为新增长点。通过健康管理数据积累，为开发定制化保险产品奠定基础。未来“健康服务+支付”的闭环可能颠覆传统健康险模式。多家投行上调京东健康盈利预测的背后，是对三大趋势红利的预判。趋势一：医保线上化加速渗透医保支付的线上化进程将从试点探索转向全面落地：当前线上医保渗透率约19%，若全国统筹账户开放，预计将跃升至30%以上。麦格里测算，医保全面接入可带来额外25%营收增长。监管态度转向：医保局对线上渠道从警惕到接纳，源于京东健康等平台的追溯码系统、处方审核机制满足合规要求。技术手段解决回流药、虚假处方等痛点，打消政策顾虑。趋势二：AI医疗规模化变现AI将从成本中心转向利润创造中心。摩根士丹利预测，AI驱动的慢病管理服务将使用户年均价值提升40元，到2027年创造超20亿元增量收入。此外，“京东卓医”在温附一的成功验证B端商业模式。按三级医院年均投入300万元测算，医院AI市场空间超60亿元。基于5000万AI服务用户的行为数据，可构建精准健康消费图谱，反哺商品选品和营销策略。趋势三：线下价值重构传统药店不会消失，而是经历功能再造。如保留社区药店的即时可取性优势，聚焦夜间急用、冷链特药等线上盲区。慢病管理、器械使用指导等需面对面的服务成为核心竞争力。超20万家接入“京东买药秒送”的药房证明，线下门店可转型为前置仓，承接30分钟达订单。

03

未来：低基数下的脆弱反弹与挑战

刘强东对京东健康的战略定位始终清晰：它绝非简单的“京东版网上药店”，而是以供应链能力为支点撬动医疗健康服务。

在京东体系内，健康板块承担着两大使命——一是复用集团的基础设施（如冷链技术、仓储网络、配送运力）解决医药流通的行业痛点，将药品配送时效压缩；二是通过“医、检、诊、药”闭环构建差异化壁垒，为整个京东生态增加高频医疗服务场景，提升用户黏性与生命周期价值。这种布局让京东健康成为即时零售的关键基础设施：当用户因“买药秒送”建立信任后，其消费场景可自然延伸至美妆、母婴等京东主站品类，形成“健康需求→即时配送→全品类渗透”的效应。面对京东健康代表的效率革命，实体药店需放弃对抗思维，转向差异化共生。如拥抱轻资产赋能：系统代运营、供应链共享、线上导流承接：成为即时零售履约节点，又如聚焦专业服务壁垒，垂直领域专精、差异化定位避免同质化竞争。发挥线下价值，服务增值化突围，健康管家转型。在品类上扩展非医保品类，增加中药养生、医美护肤等高毛利品类。成为社区健康驿站，整合血压监测、疫苗预约等公共服务功能，获取政府补贴。医药零售行业的冰火两重天，本质是两种商业逻辑的碰撞：技术驱动的效率至上主义与人性化服务的体验经济。京东健康的成功证明，在医疗健康领域，二者并非对立关系。效率是基础，京东健康53.6天的存货周转效率远超线下药店86.1天，20万家药房的即时配送网络重构药品可及性标准。这种效率提升释放的资源，可投向服务升级。体验是溢价。AI处理80%常规咨询，药师得以聚焦复杂病例指导；系统自动完成进销存管理，店员能更专注患者沟通。技术最终服务于人的价值。融合是终局。京东健康布局线下诊所，传统药店接入AI客服“小参”，表明边界正在模糊。医保监管趋严加速行业出清，2025年预计超5万家药店关闭。但淘汰的不是线下业态本身，而是低效、同质化的经营模式。正如中康科技预测，当药店总数回调至30-40万家时，存活者将凭借专业化、数字化和服务化重获生机。当技术能解决标准化的药品流通问题时，药店的价值将回归到健康管理的本质——理解患者未被言说的需求，在算法之外提供有温度的专业守护。这或许是所有医药零售参与者最终的归宿。